一、市場概況：市場情緒走弱

本周受進口消息影響，北港市場情緒走弱，江內市場受庫存低位影響價格大幅拉升后也趨于平淡。周度指數（11月16日-11月20日）方面：易煤北方港動力煤價格指數（YBSPI）5000K0.8S為559.5元/噸，環比上期下跌1.0元/噸，跌幅0.2%，5500K0.8S指數為618.4元/噸，環比上期下跌0.4元/噸，跌幅0.1%。

易煤長江口動力煤平倉價格指數（YRSPI）5000K0.8S當期指數為609.8元/噸，環比上期上漲9.8元/噸，漲幅1.6%，5500K0.8S當期指數為671.1元/噸，環比上期上漲10.0元/噸，漲幅1.5%。

本周江內庫存低位，價格快速拉升，下半周在進口政策影響下逐漸走穩：山西煤5000K0.8S主流成交價在605-610元/噸（+10），山西煤5500K0.8S主流成交價為670-675元/噸（+10）；蒙煤5000K主流成交價在615-620元/噸（+10），5500K主流成交價為675-680元/噸（+10）；進口俄羅斯煤5500K0.2S主流成交價在670-675元/噸（+10）。

二、港口庫存：北港庫存繼續小漲，江內延續去庫節奏

北港庫存小漲：本周北方五港日均調入195.6萬噸，環比上周日均增加9.7萬噸。北港本周封航較多，錨地船數增加，日均116艘，環比增加16艘，日均吞吐量189.6萬噸，環比增1萬噸。北港調入大于調出，港口庫存小漲。截至11月20日，北港合計庫存為1988.9萬噸，較上周同期增62.2萬噸。

發運端：本周大秦線日均發運量130萬噸。呼局+西安局發運量日均32列，太原局入重日均2萬噸左右，朔黃發運略增，黃驊港庫存維持183萬噸。

江內庫存繼續下降：江內庫存再創新低，價格大幅上漲，截至11月20日，長江口九大主要港口合計庫存390萬噸，環比上期下降31萬噸。

三、航運市場：沿海運價先漲后跌

沿海運價本周波動較大，周初延續上周以來的上漲行情，市場商談火熱，運價大幅跳漲，到周二延續漲勢，但漲幅收窄，到周三周四，運價走穩，個別線路小幅下跌，臨近周末，運價開始全線下跌。截至11月20日，北方港-長江口（張家港4-5萬噸）進江航線運價在37.1元/噸，環比漲4.6元，北方-廣州運價（6-7萬噸）37.8元/噸，環比漲3.6元。

江運費同樣延續漲勢，長江口到九江1萬噸船運費16元/噸，到城陵磯1萬噸船運費21元/噸左右，到湖北宜昌5000噸船29元/噸左右。

** 天氣方面**，未來10天（11月20-29日），冷空氣活動頻繁，西北地區大部、華北西部、黃淮西部、江漢、四川盆地及西藏西部等地平均氣溫較常年同期偏低1～3℃。江南東南部、華南及東北地區北部等地氣溫較常年同期偏高2～4℃。

水電方面，近期三峽蓄水量呈往年正常狀態。

四、市場綜述：進口放量影響市場，行情開始走弱

本周產地市場銷售持續較好，價格有節奏性變化，本周一坑口市場延續上周五的漲勢，到周二漲勢收窄，漲價區域也有縮小，本周三坑口開始走穩，變化不大，這種狀態持續到四，而到本周五，陜煤化三大下屬礦補漲。

產地市場總體依然強勢，“倒查20年”余威尚在，內蒙地區超產煤并不多，雖然近期有滯漲情況，但后期難有明顯下跌。

中間環節，本周環渤海地區天氣原因封航較多，調出受到明顯抑制，北港繼續累庫，江內再創新低，本周大秦運量日均130萬噸左右，港口調進有增加，朔黃線發運略有增加。

北港市場方面，本周前半周，受期貨大幅拉漲帶動，市場情緒高漲，低硫高卡煤種報價大幅提升，但到本周三，受進口煤消息增量釋放影響，期貨大幅下跌，看漲情緒受到打壓，價格開始走穩。

前期講過11月總體供需變化的特點：供應的走勢屬于起點低，開始增速慢，后期增速快，供給來自于國內供給，同時也有保供壓力下，對進口煤的放量，并且供應在12月份中下旬后穩定在較高水平的特點；而需求特點是起點高，并且高于供給的絕對量，近期也將繼續有增量，并且在1月份達到最高水平的特性，所以在11月到12月中旬之前供需關系會存在供應先偏緊，而后逐漸寬松，而后到12月下旬到1月份再次偏緊的特點。

上周因國內礦難事故影響，供給釋放速度受到部分影響，但進口的放量，對整體供應增速有帶動作用，看漲情緒受到壓制。市場當前的供需關系也屬于短期內的供大于求的階段，中間社會庫存會利用這個時間窗口累庫。

下周北港緩慢累庫，黃驊港庫存小幅增加，進口煤放量預期發酵，預計下周現貨市場行情小幅走弱，到12月上旬，行情將再迎反彈。